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即将创历史新高 美股凭什么涨涨涨?

2018/8/13 下午 03:41:18             來源:华尔街见闻

苹果成为美股史上第一家破万亿美元市值的公司!得益于强劲的基本面和减税政策,美国主流大公司利润激增,标普500指数所有类股均录得利润增长,预计下半年锋芒依旧。美股最长牛市记录即将被刷新!
还有不到40个点,标准500指数就将打破历史最高记录!

而苹果股价也在上周创下了历史新高,报209.78美元。自今年年初以来,苹果股价飙涨了23%,这也助力苹果将美股史上第一个市值破万亿公司的王冠一把摘下,妥妥地成为美国乃至世界股市的“头牌”。

根据路透社的数据显示,标普500指数成分股公司总利润在第二季度增长了约23.5%,是同期收入增幅的两倍半以上。

 

标普500指数公司利润增长率变化表

(数据来源:路透社)

从能源到医疗保健,从金融到科技,标普500指数所有类股均录得利润增长,促使各主要股指逼近纪录高位。而这种向上的强劲攻势在今年下半年仍将持续下去。

据美林分析师计算,行业整体利润较华尔街预期高出了3%,税前收益也较预期高出2%。并预测今年标普500指数每股收益将增长20%以上。

这远超预期的利好财报数据中,税改政策功不可没。

来自知名投资咨询公司Bahl & Gaynor的拉塞尔在接受华尔街日报采访时表示,毫无疑问,得益于特朗普的新税改政策,第一季度和第二季度都出现了大幅增长。即使下半年收入减缓,预计利润仍将保持强劲。

从实体经济到金融行业,被一路看好的下半年行情让美股充满底气,剑指2019年的爆发预期。而这,会是它的开始,还是已经到达了巅峰?

 

底气十足哪里来?

 

80%的标普500指数成分公司二季报预喜!

自今年初以来,标普500指数已经上涨7%。美国的大公司内生增长旺盛,内部政治氛围还算良好,二季度财报表现强劲,都是推动美股创造历史上时间最长的牛市的重要因素。

B. Riley FBR的首席市场策略师Art Hogan在接受CNBC采访时甚至表示:“就二季报而言,我们可以给它一个A。”二季报显示,不光企业盈利能力表现强劲,收入的增长势头同样毫不逊色。

路透社数据显示,预计第三和第四季度标普的收益都将保持在20%以上的增速。

强劲的企业盈利甚至从一定程度上抵消了美国对全球贸易摩擦的担忧。

由特朗普主导发起的全球贸易争端以及一系列政治事件瞬间绷紧了全球市场的神经,连带自己后院也开始起火,但美股迅速做出调整回归基本面常态,并不断逼近了历史高点。

美国企业税率从35%骤降至21%则是推动美股利润激增的最主要原因。有报道称,税改对此次利润大涨的贡献率已经超过一半。很多企业难掩从税改的东风中获得额外收益的喜悦,而不少公司正利用这笔“意外收入”来偿还债务或改革生产。

鉴于第二季度收入增长率上升了10%,企业也有了更为充裕的现金储备,一波回购浪潮也已经悄然推至眼前。

根据高盛公布的数据显示,到目前为止,已公布的股票回购额度已经达到创纪录的7440亿美元,截至今年年底,预计回购总额将达到1万亿美元,比去年增长46%。这将极大地调动核心人员的积极性,激发对本公司的贡献力和忠诚度。

长久以来,分红和回购一直都是美股牛市高潮的重要刺激因素。一方面,股票回购反映了管理层对当前股价的认可,而另一方面,通过股票回购也极大地的振奋了投资人的持股信心。

反观苹果公司率先闯关一万亿的背后,与此前回购了400亿美元以上的股票不无关系。这也进一步刺激投资人对“FAANG”明星科技公司的持股权重,吸引更多新的市场进入者。

而当前的美股市场正值投资方向轮换期。美国科技股在二季度的靓丽表现也成为拉动美股股指上涨的主力军。但据CNBC数据显示,在过去一个月中,美股的持仓方向发生了明显变化,转而增加了在医疗健康、银行、大消费等防御型高的价值投资领域。

这为其有效应对多边贸易摩擦升级可能导致的科技股因专利制裁等问题产生的潜在风险留足了后路。

此外,美国基本面的良好发展态势也是推动美股走高的原因之一。

国内生产总值持续强劲增长,且第二季度4.1%的GDP增长率至少在短期内看起来仍具可持续性。与此同时,根据二季度官方数据显示,失业率重回4%下方,报3.9%。今年美国的招聘增速较去年有所提高,今年以来月均新增就业岗位21.5万个。劳动力市场趋紧,也坚定了人们对就业前景的信心。

而美元自今年上半年以来的持续走强,叠加多边贸易摩擦对欧亚各国影响,再次让美国形成强大的磁场效应,让外国投资者早已做好了决定:“美股,I pick you!”

 

月盈则亏晦则明:美股的好日子还有多久?

 

毫无疑问,美元和美股的双双走强、二季度4.1%的GDP增速足以让特朗普小骄傲一阵子了。

但,全世界人民都很好奇,美股的好日子到头了没?

尽管上半年经济数据风光无限,但投资者仍对利率上升、贸易摩擦升级以及劳动力成本上升等棘手问题都没有放松警惕。

尤其是当下,对于还处在多边贸易博弈漩涡中的美国而言,提高关税势必会对诸多美国产业造成负面影响。牵一发而动全身,最终都会以价格上涨的方式转嫁给本国消费者。

一片红红火火之后,会不会是恍恍惚惚?很有可能。

美股虽在集体飘红,但是上涨的公司数量也越来越少。摩根士丹利更指出,这是美股发出的动能衰竭的信号。尤其当苹果一步步走上了“人生巅峰”之后,登高跌重的声音不绝于耳,科技股很有可能在不久的将来直面“灭顶之灾”。

布鲁金斯学会经济学家、中国问题专家David Dollar更表示,美国经济当前的强劲表现主要得益于一次性减税的刺激。而据美国国会税务联合委员会估计,特朗普新税改的效果在2018年和2019年最大化后,将会逐步减弱。贸易争端的后遗症将在未来数月甚至数年让美股陷入不可避免的阵痛期。

而美国中期选举也让美股在政策风险的不确定性中更加飘渺不定。据高盛分析师Ben Snider统计,在1974年以来的11个中期选举年中,美股波动率平均值达到15%。

尽管企业普遍存在对商品成本和潜在关税上涨的担忧,但可喜的是,美国的消费仍表现出非常强劲的内生增长趋势,使得企业提价应对水涨船高的成本变得更加让消费者更容易接受。

Bahl&Gaynor的投资组合经理拉塞尔表示,市场表现出来的旺盛需求让我们在2018年和2019年对利润率持续走高有了更乐观的期待。

而一向行事低调的瑞士央行甚至在这波科技股不断筑高的浪潮中毫不避讳的走上了“买买买”的道路,一波不断加仓科技股的骚气操作更是让他们在一季度巨亏68亿瑞郎的惨痛后又实现了二季度盈利119.6亿瑞郎,成功扭亏为盈。

而美股的漫漫大牛会走到哪里?让我们拭目以待。